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2008年注册会计师考试应试指导及全真模拟测试
《财务成本管理》勘误表
2008年5月26日 发布：
第一章 财务管理总论
二、本章考点精讲
(二)企业的财务管理目标
【要点】企业的财务管理目标的主要主张、理由以及存在的问题可概括为下表：
主张 |
理由 |
存在的问题 |
(1)利润最大化 |
利润代表企业新创造的财富，利润越多，企业财富增加的越多，越接近企业的目标 |
①没有考虑货币时间价值因素；②没有考虑投入资本与获得利润之间的配比关系；③没有考虑风险因素 |
(2)每股盈余最大化 |
把利润和股东投入的资本联系起来考虑 |
①没有考虑货币时间价值因素；②没有考虑风险因素。与利润最大化观点相比较，惟一的进步在于考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系 |
(3)股东财富最大化 |
增加股东财富是财务管理的目标。股东财富的增加＝权益的市场价值－股东投资资本＝权益市场增加值 |
比较困难 |
【解释】本考点属于掌握的容，为本章的重要考点之一，以前曾经多次考过。
【例题】
例1．如何理解“有时财务目标被表述为股价最大化”？
【答】股价的升降可代表投资大众对公司股权价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。值得注意的是，企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。因此，在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，此时股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
例2．如何理解“有时财务目标被表述为企业价值最大化”？
【答】企业价值的增加＝权益价值增加＋债务价值增加。债务价值的变动是利率变化引起的，而利率不是企业的可控因素。假设利率不变，则增加企业价值与增加权益价值具有同等意义。假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义。
例3．“股东财富最大化，只需考虑股东的财富增加，无需考虑其他利益相关者的利益”这句话对吗？
【答】这句话不对。主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，因此股东会为“剩余”对其他利益相关者的要求加以限制。
(三)影响财务管理目标实现的因素
【要点】股东价值的创造，是由企业长期的现金创造能力决定的。创造现金的最基本的途径有：提高经营现金流量、降低资本成本。
【解释】本考点属于掌握的内容。
四、同步强化练习题
(一)单项选择题
6．在股东投资资本不变的情况下，下列指标可以反映股东财富增加的是（ ）。
A.每股收益 B.每股股利
C.权益净利率 D.每股市价
7．下列各项中，可以增加股东财富的是（ ）。
A.增加营运资金 B.不合理的资本结构
C.销售增加 D.破产风险加大
8．下列有关股东财富最大化的表述中，正确的是（ ）。
A.股东财富最大化就是股价最大化
B.假设股东投资资本和利息率不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义
C. 企业与股东之间的交易既影响股价，又影响股东财富
D. 股东财富最大化只需考虑股东的财富增加，无需考虑其他利益相关者的利益
五、同步强化练习题答案及解析
(一)单项选择题
6.D
【解析】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，此时股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
7.C
【解析】销售及其增长是增加股东财富的因素；成本费用是减少股东财富的因素；投资支出一般会减少股东财富；减少营运资本会增加股东财富；确定适宜的资本结构，降低平均的资本成本，可增加股东财富；税率提高，利用债务筹资可增加股东财富；债务增加会提高企业的破产风险，不利于股东财富增加；如果企业有投资资本回报率超过资本成本的投资机会，多余现金用于再投资有利于增加股东财富。
8.B
【解析】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，此时股价最大化与增加股东财富具有同等意义，A不正确；企业与股东之间的交易会影响股价，但不影响股东财富，C不正确；主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，D不正确。
(三)判断题
2.×
【解析】股价高低可代表投资大众对公司价值的客观评价；它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。因此，在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，此时股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
2008年６月6日 发布：
页码 |
原文 |
勘误 |
备注 |
26页左边第25行—38行 |
(二)财务报表分析的局限性
【要点】财务报表分析的局限性有以下三个方面：财务分析报表本身的局限性、财务报表的可靠性问题和比较基础问题。
【解释】本考点属于了解的内容。
注意：
（1）因素分析法假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响；
（2）因素分析法的替代顺序：通常先数量指标后质量指标；先实物量指标后价值量指标；先分子后分母；先主要指标后次要指标；
(3）如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同。
【解释】本考点属于理解的内容。
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注意：
（1）因素分析法假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响；
（2）因素分析法的替代顺序：通常先数量指标后质量指标；先实物量指标后价值量指标；先分子后分母；先主要指标后次要指标；
(3）如果将各因素替代的顺序改变，则各个因素的影响程度也就不同。
【解释】本考点属于理解的内容。
(二)财务报表分析的局限性
【要点】财务报表分析的局限性有以下三个方面：财务分析报表本身的局限性、财务报表的可靠性问题和比较基础问题。
【解释】本考点属于了解的内容。
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52页左边第12行—14行 |
留存收益增加=计划期净利率-计划期支付的股利=计划期净利率×（1-股利支付率）
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留存收益增加=计划期净利润-计划期支付的股利=计划期净利润×（1-股利支付率）
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52页左边第21行 |
外部融资销售增长率
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外部融资销售增长比
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53左边第17行分母 |
权益留存率 |
收益留存率 |
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63页右边第10题 |
第二季度借款8500元
C．5735 |
第二季度借款85000元
C．5850 |
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70页左边第10题 |
【解析】购买股票：5000×2.5＝12500元
归还利息：8500×12%×3/4＝765元
本金最高偿还额＝35000－5000－12500－7650＝9850元
归还本金9000元
年末现金余额＝35000－12500－7650－16000＝5850(元)
此题计算与季初现金余额无关
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【解析】购买股票：5000×2.5＝12500元
归还利息：85000×12%×3/4＝7650元
本金最高偿还额＝35000－5000－12500－7650＝9850元
归还本金9000元
年末现金余额＝35000－12500－7650－9000＝5850(元)
此题计算与季初现金余额无关
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72页右边第21行—25行 |
预计留存收益增加额=500×25%×(1-90%)
=12.5(万元)
外部融资需求
=60%×(500-400)-12.5%×(500-400)-12.5-20=15(万元)﹤20（万元），故可行。
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预计留存收益增加额=500×2.5%×(1-90%)
=1.25(万元)
外部融资需求
=60%×(500-400)-12.5%×(500-400)-1.25-20=26.25(万元)＞20（万元），故不可行。
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73页左边第12行—21行
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删除 |
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73页右边倒数第8行 |
－９.１５％ |
－15.49% |
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81页右边第25行—29行 |
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移置到第20行的下面。 |
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81页右边倒数第7行—倒数第4行 |
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移置到第24行的下面。 |
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说明：如果考生发现其他错误，请在答疑中心留言
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